2018年12月我們國家新燃料車子制造22．6萬輛，同比增添16．0％，環(huán)比增添17．7％。2018年全年新燃料車子制造122．1萬輛，同比大幅增添50．7％。此中新燃料乘用車產(chǎn)量為99．4萬輛，同比增添80．7％。依據(jù)蓋世車子統(tǒng)算，2018年12月能源電池裝機(jī)量13．60 GWh，同比增添15．4％。2018年全年能源電池裝機(jī)量為57．35GWh，同比增添57．0％，此中新燃料乘用車裝機(jī)量達(dá)到32．86GWh，占總裝機(jī)量的57．3％，同比增添137．0％，成為能源電池的最重要的要求增添點(diǎn)。

細(xì)分市場剖析

2018年12月，能源電池總裝機(jī)量13．60 GWh，創(chuàng)單月歷史新高，同比增添15．4％，環(huán)比增添51．7％。新燃料大巴車本月能源電池裝機(jī)量達(dá)到5．10GWh，環(huán)比增添108．1％，是本月環(huán)比增添的最最重要的推進(jìn)力，最重要的原因在于產(chǎn)業(yè)內(nèi)關(guān)于2019年新燃料大巴車補(bǔ)助大幅退坡的預(yù)期，以及因此所導(dǎo)致的市場產(chǎn)量銷量兩旺。本月新燃料大巴車產(chǎn)量達(dá)到33，599輛，環(huán)比大漲100．1％，此中宇通大巴車、東風(fēng)小康、東莞中汽宏遠(yuǎn)車子、中通大巴車、比亞迪等本月大巴車產(chǎn)量TOP10車企，除了南京金龍產(chǎn)量環(huán)比下調(diào)以外，其它車企均有49％以上的環(huán)比增添率。專用車及載貨汽車本月裝機(jī)量達(dá)到2．48GWh，環(huán)比上升95．2％，與大巴車概況相似，也是12月能源電池裝機(jī)量環(huán)比增添的最重要的推進(jìn)力�？墒菑耐�比看，本月大巴車與專用車以載貨汽車區(qū)別下調(diào)10．8％、27．9％，乘用車12月能源電池裝機(jī)量達(dá)到6．02GWh，同比增添129．3％，唯有乘用汽車市場場同比正增添。

2018年全年能源電池裝機(jī)量為57．35GWh，同比增添57．0％，此中新燃料乘用車裝機(jī)量達(dá)到32．86GWh，占總裝機(jī)量的57．3％，同比增添137．0％，成為能源電池的最重要的要求增添點(diǎn)。新燃料乘用車2018年制造99．4萬輛，同比增添80．7％。能源電池裝機(jī)量增添幅度遠(yuǎn)大于產(chǎn)量增添幅度最重要的是由于2018年新燃料乘用車轉(zhuǎn)行進(jìn)級，2018年A級車制造44．0萬輛，電池裝機(jī)量達(dá)到15．85GWh，不論是產(chǎn)量仍是能源電池裝機(jī)量都曾經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越A00級車（制造32．78萬輛，電池裝機(jī)量8．63GWh），A級車曾經(jīng)牢牢占據(jù)著新燃料乘用汽車市場場第一大的份額，且咱們以為A級車2019年份額還會(huì)接著擴(kuò)大。2018年插電式混動(dòng)乘用車裝機(jī)量為3．71GWh，同比增添145．7％，最重要的是源于個(gè)人花費(fèi)認(rèn)可度提高拉動(dòng)，2018年比亞迪唐、榮威i6、比亞迪秦、榮威eRx5、包括合資品牌途觀L PHEV、寶馬5系等車型全在市場取得沒有問題成績。

電池構(gòu)造剖析

磷酸鐵鋰憑借平安性、重復(fù)生命、價(jià)值等優(yōu)勢在初始時(shí)占據(jù)著第一大的市場份額。但隨著補(bǔ)助政策與高能量密度掛鉤下，三元資料電池能量密度大的優(yōu)勢成為乘用車的主流抉擇。隨著乘用車產(chǎn)量和市場份額暴漲，三元資料電池也快速超越磷酸鐵鋰電池，牢牢占據(jù)主流位置。

能源電池裝機(jī)量TOP10公司剖析

裝機(jī)量TOP10公司2018年累計(jì)裝機(jī)量達(dá)到43．36GWh，占總裝機(jī)量的81％，較2017年的TOP10公司占比提高，市場向頭部公司聚集度提高趨向顯著。寧德時(shí)期2018年裝機(jī)量達(dá)到23．54GWh，日前已和一汽、北汽、吉利、上汽、上汽通用五菱、長安車子、蔚來、廣汽、奇瑞、長城、東風(fēng)和江淮等國家內(nèi)部主流全車公司構(gòu)建合作關(guān)連，主力車企的配套優(yōu)勢顯著，與名次第二的比亞迪差距慢慢拉大，裝機(jī)量比比亞迪的2倍還多。比亞迪盡管曾經(jīng)最初對外供給電池也與長安簽定了策略合作合同成立合資企業(yè)，但日前效甚微，配套的電池最重要的仍是本身麾下品牌，但憑借比亞迪品牌2018年優(yōu)秀的市場體現(xiàn)，仍是牢牢的占據(jù)第二的位子。寧德時(shí)期與比亞迪2018年裝機(jī)量共34．6GWh，占總裝機(jī)量的60．4％。

裝機(jī)量TOP10公司中，除了國軒高科、億緯鋰能、北京國能這三家公司以磷酸鐵鋰電池為主，其它公司皆是以三元資料電池供給為主。從產(chǎn)物構(gòu)造來看，2018年寧德時(shí)期最初供給少許軟包電池，可是裝機(jī)量差不多100％仍是方形電池；比亞迪悉數(shù)產(chǎn)物都為方形電池，國軒高科、億緯鋰能產(chǎn)物中的方形電池也占到75％以上；其它TOP10公司中，孚能科技、北京國能、萬向的軟包電池差不多占據(jù)100％；力神的圓柱電池占到總的76％，且最初向江淮等品牌供給21700圓柱電池，比克電池100％都為18650的圓柱電池。2018年方形電池裝機(jī)量占比多達(dá)74．03％，占據(jù)一律主流位置。軟包電池憑借著在單體比能量高、平安性高和配合靈活性高等優(yōu)勢，得到了越來越多主機(jī)廠的鐘情，2018年軟包電池裝機(jī)量同比增添了65．52％。

2018年總結(jié)及2019年展望

新燃料乘用車將接著維持迅速增添

蓋世探討院預(yù)測，2019年新燃料乘用車將制造150萬輛左右，此中PHEV占比會(huì)接著提高，達(dá)到30％（2018年25％）。新燃料乘用車依舊是新燃料車子市場的最重要的增添點(diǎn)，也是能源電池的最重要的要求增添點(diǎn)。

能源電池體系能量密度與本錢展望

從工信部2018年發(fā)表的13批介紹目錄來看，源于新的補(bǔ)助政策將能量密度的補(bǔ)助門檻從2017年90Wh／千克提高至105Wh／千克，達(dá)到120Wh／千克－140Wh／千克僅能得到1倍補(bǔ)助，140Wh／千克－160Wh／千克可得到1．1倍補(bǔ)助，160Wh／千克以上可得到1．2倍補(bǔ)助，補(bǔ)助促使了電池能量密度的迅速增添。2018年純電動(dòng)乘用車中電池能量密度在140Wh／千克以上的占比達(dá)到64％。

三元電池有望2020年體系能量密度挨近200Wh／千克，2025年挨近250Wh／千克；而磷酸鐵鋰體系能量密度已挨近極限，但相關(guān)于三元資料具有價(jià)值優(yōu)勢。

后補(bǔ)助時(shí)期面對的挑戰(zhàn)

2019年連續(xù)階梯式補(bǔ)助思路，金額大幅度下調(diào)，進(jìn)一步重視平安功能并放慢電池高能量密度勉勵(lì)力度。

最重要的變動(dòng)目標(biāo)：1．度補(bǔ)助上限由1，200元／KWh降至1，000元／KWh；2．純電動(dòng)乘用車?yán)m(xù)航路程請求提高：①門檻提高至250km；②≥250km得到補(bǔ)助，但全體退坡挨近50％；3．純電動(dòng)乘用車能量密度請求提高：①門檻提高至120Wh／千克；②≥120Wh／千克得到補(bǔ)助，高能量密度系數(shù)獎(jiǎng)勵(lì)撤消；4．百千米電耗優(yōu)于門檻值：①10％－20％按0．8倍補(bǔ)助；②優(yōu)于20－35％按1倍補(bǔ)助；③優(yōu)于35％按1．1倍補(bǔ)助；5．PHEV產(chǎn)物能耗改良請求提升5％；6．位置政府補(bǔ)助撤消。

其它請求：1． 設(shè)計(jì)3個(gè)月過渡期，滿足18年請求可是不滿足19年請求，依照18年補(bǔ)助準(zhǔn)則10％補(bǔ)助；滿足19年技藝請求，依照18年補(bǔ)助準(zhǔn)則60％補(bǔ)助。2． 新政策發(fā)表前執(zhí)行2018年補(bǔ)助方案。3． 顯露重要平安車禍撤消補(bǔ)助資格。

依照該版本補(bǔ)助準(zhǔn)則，19年單車補(bǔ)助將金額大幅下降，此中最高下降100％，平均下降70％以上。

注：假設(shè)各產(chǎn)物能量密度、電池電量、電耗依照2018年配置不變

依照新補(bǔ)助政策的理論售價(jià)來看，A00車型的售價(jià)將上探到10萬左右的價(jià)值區(qū)間，A0車型價(jià)值上探到15萬左右價(jià)值區(qū)間，而A級車型價(jià)值則在20萬左右，比較日前的末端價(jià)值有了不同幅度上升。

注：假設(shè)各產(chǎn)物能量密度、電池電量、電耗依照2018年配置不變

后補(bǔ)助時(shí)期應(yīng)對戰(zhàn)略

映入后補(bǔ)助時(shí)期，源于三電本錢降幅和雙積分買賣價(jià)格難以彌補(bǔ)其悉數(shù)退出，公司需強(qiáng)化本錢管制能力和做好為補(bǔ)助退坡本人買單的準(zhǔn)備。

公司面對的難題：1． 2021年顯性政府補(bǔ)助十足退出；2． 估計(jì)2020年能源電池本錢同比2018年下調(diào)25％左右，但其本錢降幅難以彌補(bǔ)退坡作用；3． 根本多數(shù)車企均能制造電動(dòng)車或滿足積分請求，雖然雙積分供大于求局勢改進(jìn)，但咱們估計(jì)短期內(nèi)買賣價(jià)格其實(shí)不高

咱們對公司應(yīng)對的戰(zhàn)略提議：短期（2019－2020）來看，咱們提議：1．公司可行經(jīng)過產(chǎn)物進(jìn)級提高續(xù)航路程和采納高能量密度電池來緩和補(bǔ)助退坡的作用；2．部分車型可行經(jīng)過末端消費(fèi)者讓利維持末端價(jià)值穩(wěn)固；3．上下游資產(chǎn)鏈一同下降本錢。從中長久（2021－2025）來看，咱們提議：1．公司可行聯(lián)合電池本錢和市場要求，合乎道理規(guī)劃產(chǎn)物和下降電池度數(shù)用量，部分車型可采納磷酸鐵鋰替代下降本錢；2． 進(jìn)行共享營業(yè)及租售金融效勞等新形式，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)協(xié)同進(jìn)行；3． 經(jīng)過積分買賣獲取資金，同一時(shí)間做好為補(bǔ)助退坡本人買單的準(zhǔn)備。

外資能源電池布置映入

隨著補(bǔ)助一步步退出和政策開放，外資能源電池廠家經(jīng)過上游原資料合資合作與原土化建廠卷土重來。外資能源電池公司在華進(jìn)行的最重要的戰(zhàn)略分為：短期合資合作＋長久當(dāng)?shù)鼗�建廠。

1．     合資制造上游產(chǎn)物：資產(chǎn)鏈上游布置，規(guī)避市場和政策風(fēng)險(xiǎn)

a）      LG化學(xué)與華友鈷業(yè)合作，雙方投資40億元成立兩家合資企業(yè)，雙方各控股全家合資企業(yè)

b）      SKI將投入864億韓元重啟2016年就已推出的在華新建合資公司計(jì)劃，偏重制造電池資料

2．     投資新廠：為補(bǔ)助十足退坡做準(zhǔn)備，著眼長久進(jìn)行

a）      三星SDI計(jì)劃在2023年此前，將華夏西安、韓國天安、蔚山工廠轉(zhuǎn)嫁至沒有錫

b）      松下計(jì)劃消費(fèi)“數(shù)億美元”在此中國電池工廠部署兩條新制造線，此舉將使松下在華夏的電池產(chǎn)能增添高達(dá)80％；將沒有錫數(shù)碼圓柱電池基地改成低速電動(dòng)車車載電池制造

c）      LG化學(xué)在2018年7月宣告投資約138億元建造產(chǎn)能約32GWh南京工廠；2019年1月，宣告追加72億元投資南京工廠

隨著補(bǔ)助進(jìn)一步退坡和外資公司的映入，能源電池產(chǎn)業(yè)的競爭將來會(huì)更加慘烈，但隨著近幾年華夏新燃料市場迅速進(jìn)行，華夏原土的電池公司也取得了相當(dāng)大的進(jìn)步，原土能源電池的頭部公司曾經(jīng)具有與日韓巨頭公司競爭的實(shí)力。2018年寧德時(shí)期達(dá)成IPO，不但與原土主流車企上汽、東風(fēng)、廣汽、吉利等成立了合資企業(yè)，還與寶馬、戴姆勒等世界知名車企提供電池配套，且2018年寧德時(shí)期全年裝機(jī)量達(dá)到23．5GWh，位居全世界第一。名次第二的比亞迪，除了本身配套麾下比亞迪品牌配套穩(wěn)定以外，2018年比亞迪也與長安車子成立了能源電池合資企業(yè)，并計(jì)劃2020前將電池營業(yè)獨(dú)立到市場。其它公司如億緯鋰能曾經(jīng)與戴姆勒簽定了好幾年的供貨協(xié)議，遭到戴姆勒示范效應(yīng)一步步發(fā)酵，2018年億緯鋰能曾經(jīng)連續(xù)接納多家世界高檔乘用車消費(fèi)者的審查驗(yàn)廠；其它如國軒高科、力神電池、比克電池、萬向一二三等少許優(yōu)質(zhì)的原土公司也正好快速進(jìn)行起來。咱們以為，外資公司映入，將來會(huì)加重華夏能源電池市場競爭，中小公司將被提速淘汰。