◇新燃料車子是低碳經(jīng)濟(jì)的縮影,在新燃料車子資產(chǎn)中,混合能源車子、電動(dòng)車子的市場(chǎng)前景更好,進(jìn)行體積很大。而混合能源車子、電動(dòng)車子進(jìn)行的要害在于能源電池,長(zhǎng)久而言,鋰離子能源電池要比鎳氫電池功能優(yōu)勝,電動(dòng)車子終將替代混合能源車子。

    ◇當(dāng)前新燃料車子資產(chǎn)全體上其實(shí)不老練,短期內(nèi)沒(méi)有辦法為到市場(chǎng)企業(yè)帶來(lái)業(yè)績(jī)提高,日前股價(jià)上升不過(guò)買賣性機(jī)會(huì),或僅僅是企業(yè)估值水準(zhǔn)上升,因而,受市場(chǎng)振動(dòng)作用較大,投資者須要注意大幅振動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),采納擴(kuò)散投資的投資戰(zhàn)略。

    ◇新燃料車子資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)政策支持的依賴度較高,其產(chǎn)物接納度、技藝?yán)暇毝�、產(chǎn)物品質(zhì)都還未接納真實(shí)的市場(chǎng)考驗(yàn),全體風(fēng)險(xiǎn)尚難估價(jià)。投資者可抉擇具備顯著技藝優(yōu)勢(shì)和可能較早實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)化的企業(yè)要點(diǎn)關(guān)心。

    【資產(chǎn)匯報(bào)】

    利潤(rùn)率多達(dá)70% 磷酸鐵鋰領(lǐng)跑新燃料車子資產(chǎn)

    新燃料車子資產(chǎn)鏈的最重要的部分是新燃料全車制造、能源電池和能源電池資料,此中,咱們最看好磷酸鐵鋰能源電池正極資料的投資機(jī)會(huì),咱們不看好作為過(guò)渡產(chǎn)物的輕度混合能源車子的鎳氫電池。

    進(jìn)行的要害是能源電池

    混合能源車子和電動(dòng)車子的構(gòu)成大致包括電池、驅(qū)動(dòng)電機(jī)、電機(jī)調(diào)速操控體系、電池治理體系和車體五個(gè)部分。電力驅(qū)動(dòng)及操控體系是混合能源車子和電動(dòng)車子的焦點(diǎn),是區(qū)分于內(nèi)燃機(jī)車子的第一大不同點(diǎn)。電力驅(qū)動(dòng)及操控體系由電源、驅(qū)動(dòng)電動(dòng)機(jī)和電動(dòng)機(jī)的調(diào)速操控裝置等構(gòu)成。體系中最要害的部件是能源電池。

    能源電池的功能、本錢和平安性,將相當(dāng)大水平上打算混合能源車子和純電動(dòng)車子的進(jìn)行流程,而功能、本錢和平安性也打算了能源電池各式技藝路線的前景。

    不但如許,能源電池的技藝突破有可能拉動(dòng)全個(gè)新燃料資產(chǎn)鏈進(jìn)行,風(fēng)電、核電、太陽(yáng)能、電網(wǎng)調(diào)峰、新燃料車子都離不開(kāi)能源電池,能源電池將成為各式新燃料的儲(chǔ)能用具,將取代汽油成為搬動(dòng)燃料的最重要的供給設(shè)施。

    混合能源車子和電動(dòng)車子的能源電池最重要的包括鉛酸電池、鎳金屬電池、鋰離子電池、高溫鈉電池、金屬空氣電池、超等電容、飛輪電池以及更具遠(yuǎn)景的能源電池和太陽(yáng)能電池。當(dāng)前利用的主流技藝是鉛酸電池、鎳氫電池、鋰離子電池。

    能源電池的經(jīng)濟(jì)效益取決于生命,電池重復(fù)生命如達(dá)不到1000次以上,電動(dòng)車子的優(yōu)勢(shì)將沒(méi)有辦法表現(xiàn)。重復(fù)生命是指電池組,非是單節(jié)電池,因而,電池的絕對(duì)性,電源治理體系的運(yùn)用十分要緊。本錢下調(diào)的另一要害要素在電極資料。

    鋰離子能源電池功能更優(yōu)

    電動(dòng)車子對(duì)能源電池的根本請(qǐng)求可行歸納為之下幾點(diǎn):(1)高能量密度;(2)高功率密度;(3)較舊的重復(fù)生命;(4)較沒(méi)有問(wèn)題充放電功能;(5)電池絕對(duì)性好;(6)價(jià)值較輕;(7)運(yùn)用維護(hù)方便。

    日前鎳氫電池技藝最老練,置辦和運(yùn)用本錢較輕,不改變大家的駕馭習(xí)慣,是日前HEV市場(chǎng)的主流產(chǎn)物。鎳氫電池的正負(fù)極區(qū)別為鎳氫氧化物和儲(chǔ)氫合金資料,不存留重金屬污染難題,且其在事業(yè)進(jìn)程中不會(huì)顯露電解液增減景象,電池可行實(shí)現(xiàn)密封設(shè)置。

    可是,鎳氫電池具備難以克服的缺點(diǎn),回想效應(yīng)給鎳氫電池的運(yùn)用帶來(lái)不便�；叵胄�應(yīng)是指在電池充放電進(jìn)程中,會(huì)在電池極板上發(fā)生眾多小氣泡,時(shí)間一久,這點(diǎn)氣泡會(huì)降低電池極板的面積,也間接作用電池的容量。鎳氫電池的回想效應(yīng)和充電發(fā)熱等方面的難題干脆作用到該電池的運(yùn)用。除此以外,鎳氫電池自放電率高、比能量較小,只能用在HEV上,這點(diǎn)缺點(diǎn)的存留使鎳氫電池只能是過(guò)渡產(chǎn)物。

    鎳氫電池源于技藝?yán)暇毝群捅惧X上的優(yōu)勢(shì),在短期內(nèi)仍將是混合能源車子的首選。

    鋰離子電池是90年代進(jìn)行起來(lái)的高容量可充電電池,能夠比鎳氫電池存儲(chǔ)更多的能量,比能量大,重復(fù)生命長(zhǎng),自放電率小,沒(méi)有回想效應(yīng)和環(huán)境污染。鋰離子電池的正極資料是鈷酸鋰、錳酸鋰和磷酸鐵鋰等,負(fù)極是碳元素料。依據(jù)鋰離子電池所用電解質(zhì)資料不同,鋰離子電池可行分為液態(tài)鋰離子電池和聚合物鋰離子電池兩大類,能源鋰電池最重要的包括鈷酸鋰電池、鎳酸鋰電池、錳酸鋰電池、磷酸鐵鋰電池等,由于原資料鈷、鎳價(jià)值高和污染較重,功能活躍易爆炸,日前電池業(yè)界的投入聚集在本錢便宜的錳酸鋰能源電池與磷酸鐵鋰能源電池上。

    源于車子用鋰離子電池空間大,其散熱性變差,平安性大幅下調(diào),如何解決該難題非常要緊。日前最經(jīng)常使用的鈷酸鋰離子電池在大型化后,會(huì)有過(guò)熱著火或爆炸的危險(xiǎn),相對(duì)而言,正極資料為錳酸鋰和磷酸鐵鋰的鋰離子電池平安功能更好。此外,液態(tài)鋰離子電池電解液的有機(jī)成分為碳酸酯,閃點(diǎn)很矮,沸點(diǎn)也較輕,正極為強(qiáng)氧化性化合物,負(fù)極為強(qiáng)還原性化合物,當(dāng)電池里面負(fù)擔(dān)過(guò)大或過(guò)熱時(shí),會(huì)引起爆炸,或外殼破裂后與空氣接近,因溫度高和鋰負(fù)極的高活躍性引燃起火。聚合物鋰離子電池的平安性較好。

    從技藝?yán)暇毝葋?lái)說(shuō),錳酸鋰資料更為老練,但磷酸鐵鋰的平安性和本錢更好。磷酸鐵鋰資料日前在美國(guó)和加拿大已實(shí)現(xiàn)了批量制造,國(guó)家內(nèi)部公司比亞迪、天津斯特蘭、深圳貝特瑞、深圳天驕等有小批量供給。

    能源電池的容量打算了電動(dòng)車子的續(xù)航能力,鎳氫電池的電池容量是70-80wh/千克,鋰離子電池是150-200wh/千克,后者是前者的2倍以上。電池的充電生命和回想效應(yīng)打算了電池功能,鎳氫電池的充電生命唯有500-700次,鋰離子電池的充電生命有800-2000次,這將大大作用本錢。二者對(duì)環(huán)境污染水平都很少。鎳氫電池的平安功能相比好,鋰離子電池的平安功能較差,但磷酸鐵鋰鋰離子電池有重要改進(jìn)。終歸本錢的相比,慣例車子的燃料效能可折算為50$/kWh,但須要用油,鎳氫電池混合能源車子的燃料效能折算為300-700$/kWh,鋰離子電池電動(dòng)車子的燃料效能折算為180-220$/kWh,不要汽油。因而,長(zhǎng)久而言,資產(chǎn)進(jìn)行方向必定是鋰離子電池電動(dòng)車子。假如鎳氫電池混合能源車子市場(chǎng)生命較短,其估值水準(zhǔn)會(huì)很矮。

    中信國(guó)安(000839,):鋰電上下游一體化,進(jìn)行潛力大,企業(yè)開(kāi)發(fā)青海鹽湖資源概括名目,建造2萬(wàn)噸碳酸鋰名目,子企業(yè)從事鋰離子兩次電池要害資料和高能量密度能源鋰離子兩次電池的研發(fā)、制造與出售,是國(guó)家內(nèi)部第一大的鋰電池正極資料鈷酸鋰和錳酸鋰的制造廠商,同一時(shí)間也是國(guó)家內(nèi)部外獨(dú)一大范圍制造能源鋰離子兩次電池的廠商。企業(yè)能源電池被北京奧組委確定為2008北京奧運(yùn)純電動(dòng)公交車的獨(dú)家供給產(chǎn)物。

    要害在磷酸鐵鋰正極資料

    每一部電動(dòng)車子有大約200-300公斤重的鋰電池,這點(diǎn)鋰電池須要60公斤的磷酸鐵鋰,年產(chǎn)100萬(wàn)輛電動(dòng)車子每年就須要6萬(wàn)噸磷酸鐵鋰�？墒�,日前全世界可查的產(chǎn)能是1500噸,潛在的供需缺口十分大,導(dǎo)致磷酸鐵鋰的利潤(rùn)率多達(dá)70%。比較以下,平凡新燃料車子唯有20%左右的利潤(rùn)率,能源電池利潤(rùn)率達(dá)到30%到40%,電池資料利潤(rùn)率是最高的,正極資料日前是全個(gè)鋰電池資產(chǎn)鏈進(jìn)行的焦點(diǎn)。

    磷酸鐵鋰全世界供給商包括美國(guó)A123、Valence,加拿大Phostech,臺(tái)灣長(zhǎng)園燃料、立凱電能、尚志精密和宏瀨科技。2008年全世界供給量唯有1500噸左右,第一大供給商是A123,供給750噸,國(guó)家內(nèi)部廠家供給量唯有幾百噸左右。從公布材料統(tǒng)算來(lái)看,全中國(guó)磷酸鐵鋰廠家產(chǎn)能約6400噸,但實(shí)質(zhì)量產(chǎn)數(shù)遠(yuǎn)低于產(chǎn)能數(shù),市場(chǎng)供不應(yīng)求。國(guó)家內(nèi)部?jī)?yōu)先廠家包括天津斯特蘭、北大先行、湖南杉杉、深圳貝特瑞以及天驕科技。

    華夏寶安 :電池營(yíng)業(yè)年收入1.89億元,占比6.5%,毛利0.69億元,占比約6.5%。持股55%的深圳貝特瑞具備1500噸磷酸鐵鋰產(chǎn)能和6000噸碳負(fù)極資料(國(guó)家內(nèi)部產(chǎn)能第一,全世界第二),在國(guó)家內(nèi)部曾經(jīng)具有40多項(xiàng)鋰電池正負(fù)極資料專利,是“深圳市新款儲(chǔ)能資料工程探討中心”和“深圳市博士后創(chuàng)新實(shí)踐基地”。持股75%的天驕科技具備三元資料產(chǎn)能1000噸,計(jì)劃2009年中試制造150噸磷酸鐵鋰。咱們以為,華夏寶安是新燃料車子的要點(diǎn)投資品種。

    杉杉股份(600884,):電池營(yíng)業(yè)年收入10.62億元,占比40%,凈利潤(rùn)3414萬(wàn)元,利潤(rùn)奉獻(xiàn)約31%。是國(guó)家內(nèi)部電池資料營(yíng)業(yè)最完整,資產(chǎn)鏈分布最廣的到市場(chǎng)企業(yè),持股75%的湖南杉杉磷酸鐵鋰產(chǎn)能500噸,持股98.04%的上海杉杉碳負(fù)極資料產(chǎn)能1200噸,全資子企業(yè)東莞杉杉電解液產(chǎn)能3500噸。企業(yè)正好著手研制磷酸鐵鋰電池,從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)鏈的一體化。

    資產(chǎn)市場(chǎng)體積龐大

    新燃料車子零部件許多,上下游資產(chǎn)鏈拉伸很廣,對(duì)經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)效用相當(dāng)大。假如造成以電動(dòng)車制造、運(yùn)轉(zhuǎn)為主體的高技藝資產(chǎn)群,假設(shè)未來(lái)年產(chǎn)500萬(wàn)輛電動(dòng)車,則年產(chǎn)值過(guò)萬(wàn)億元,而要保持幾千萬(wàn)輛電動(dòng)車運(yùn)轉(zhuǎn),其效勞產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)值將超千億元。

    新燃料車子按能源源(600405,)的不同,分為混合能源車子、純電動(dòng)車子、LPG和CNG車子、甲醇能源車子和二甲醚能源車子。美國(guó)對(duì)新燃料車子的能耗準(zhǔn)則是,到2020年油耗要比日前下降40%,達(dá)到平均行進(jìn)100千米油耗約6.7升的水準(zhǔn)。

    新燃料車子中間最適合節(jié)能環(huán)境保護(hù)請(qǐng)求、最有市場(chǎng)前景的是混合能源車子和純電動(dòng)車子。咱們以為,純電動(dòng)車子是終歸指標(biāo),混合能源不過(guò)過(guò)渡。盡管混合能源車子可行有用降低汽油依賴,降低二氧化碳釋放,但同一時(shí)間裝載兩套能源體系,不但增添了買車本錢、控制難度和繁雜性,也格外增添了車的重量,下降了車子的全體能效,在不輸入外部電能的概況下,混合能源能效最多還可行提升20%,省油體積局限。

    新燃料車子制造的代表企業(yè)有:

    福田車子(600166,):以混合能源大巴車開(kāi)發(fā)為主,已有數(shù)百輛混動(dòng)公交車在北京和廣州線路運(yùn)轉(zhuǎn);2008年8月,福田新燃料大巴車二期工程正規(guī)竣工并投入制造;福田已與清華大學(xué)合作研發(fā)出能源電池大巴車(十足自助研發(fā)),零配件實(shí)現(xiàn)全中國(guó)產(chǎn)化。

    上海車子(600104,):要害能源體系自助研發(fā),以混合能源(尤其是中混)為開(kāi)發(fā)要點(diǎn);別克君威Eco-Hybrid已到市場(chǎng);還有混動(dòng)大巴車、榮威混動(dòng)小汽車等產(chǎn)物在開(kāi)發(fā)中。近期最初向能源電池車和代用能源技藝調(diào)轉(zhuǎn)方向,是其未來(lái)最重要的技藝路線;已達(dá)成三代能源電池車子能源平臺(tái)的開(kāi)發(fā)和樣車示范運(yùn)轉(zhuǎn);在代用能源車子方面,成功開(kāi)發(fā)了國(guó)家內(nèi)部獨(dú)一具備十足自助常識(shí)產(chǎn)權(quán)的二甲醚都市大巴車。

    【相干政策】

    新燃料車子進(jìn)行路徑

    依據(jù)2007年10月國(guó)度發(fā)改委制訂的《新燃料車子制造準(zhǔn)入治理準(zhǔn)則》,新燃料車子是指采納十分規(guī)的車用能源作為能源來(lái)自(或運(yùn)用常規(guī)的車用能源、采納新款車載能源裝置),概括機(jī)動(dòng)車的能源操控和驅(qū)動(dòng)方面的領(lǐng)先進(jìn)步技藝,造成的技藝原理領(lǐng)先進(jìn)步、具備新技藝、新構(gòu)造的車子;包括混合能源車子、純電動(dòng)車子(BEV,包括太陽(yáng)能車子)、能源電池電動(dòng)車子(FCEV)、氫啟動(dòng)機(jī)車子、其它新燃料(如高效儲(chǔ)能器、二甲醚)車子等。

    源于新燃料車子投入龐大,日前產(chǎn)物價(jià)值也顯著超出同類別的慣例車子,要真實(shí)大范疇推廣利用,須要政府頒布相干的資產(chǎn)配套政策來(lái)刺激和勉勵(lì)花費(fèi)。我們國(guó)家的資產(chǎn)配套政策從“十城千輛”到“十三城試點(diǎn)”,再到產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃,其力度高于了預(yù)期。

    科技部“十城千輛”計(jì)劃:每年進(jìn)行10個(gè)都市,每個(gè)都市公布1000輛新款能源車子展開(kāi)示范運(yùn)轉(zhuǎn),涉及公交、出租、公務(wù)、市政等范疇,將至少推廣運(yùn)用6萬(wàn)輛的節(jié)能與新燃料車子;

    財(cái)政部等四部委打算在13個(gè)都市展開(kāi)節(jié)能與新燃料車子示范推廣試點(diǎn)事業(yè),勉勵(lì)試點(diǎn)都市在公交、出租、公務(wù)、環(huán)衛(wèi)和郵政等公共效勞范疇推廣運(yùn)用節(jié)能與新燃料車子,最高每輛可獲60萬(wàn)元的財(cái)政補(bǔ)貼。13個(gè)試點(diǎn)都市為北京、上海、重慶、長(zhǎng)春、大連、杭州、濟(jì)南、武漢、深圳、合肥、長(zhǎng)沙、昆明、南昌。

    國(guó)度公布《車子資產(chǎn)調(diào)度振興規(guī)劃細(xì)則》,培養(yǎng)車子花費(fèi)市場(chǎng)、加速老車作廢革新財(cái)政補(bǔ)助、清算道路收費(fèi)、提升政府收購(gòu)自助品牌比重、推進(jìn)規(guī)范車子花費(fèi)信貸、規(guī)范舊車進(jìn)行、加速都市交通體制建造、改善公司兼并重組的政策、扶持公司研發(fā)等。舉措最重要的聚集在擴(kuò)張車子要求、推進(jìn)資產(chǎn)重組以及推進(jìn)技藝更新和新燃料車子這三個(gè)方面。這點(diǎn)舉措中發(fā)生干脆作用的是置辦稅減免以及車子下鄉(xiāng),以及國(guó)度財(cái)政提供補(bǔ)貼金額,勉勵(lì)公務(wù)用車和大中型大巴車購(gòu)置日前技藝相對(duì)老練的混合能源車子,最高補(bǔ)貼金額區(qū)別為5萬(wàn)和42萬(wàn)元,差不多差不多于新款汽車售價(jià)的20%,其扶持力度差不多大。另有擴(kuò)展車子金融企業(yè)的融資范疇和下降貸款利率。

    電動(dòng)車子是新燃料車子的進(jìn)行方向,電池是焦點(diǎn)。電動(dòng)車子自身是零釋放的,進(jìn)行電動(dòng)車子可行大大降低有害氣體釋放。同一時(shí)間,進(jìn)行電動(dòng)車子可行提升燃料應(yīng)用效能。據(jù)日本相關(guān)部門對(duì)汽油運(yùn)用的探討,一個(gè)形式是把原油送去精煉,產(chǎn)出石油,通過(guò)運(yùn)輸、加油再通過(guò)內(nèi)燃機(jī)燃燒轉(zhuǎn)化為機(jī)械能驅(qū)動(dòng)車子,有用的能量與原油所含能量之比為12%;另一個(gè)形式是原油通過(guò)粗煉,即送去電廠發(fā)電,通過(guò)電力輸送體系,向電動(dòng)車子的電池充電,再由電機(jī)驅(qū)動(dòng)車輪,其有用的燃料應(yīng)用率達(dá)到14－17%,燃料應(yīng)用效能能夠提升2－5個(gè)百分點(diǎn)。況且,華夏當(dāng)前正好鼎力進(jìn)行風(fēng)電和光伏電,風(fēng)電和光伏電皆是間隙燃料,須要儲(chǔ)電裝置。不論是風(fēng)電、光伏電,仍是低谷電,都可用鋰離子電池等儲(chǔ)電裝置庫(kù)存,以便于電動(dòng)車子運(yùn)用,降低燃料浪費(fèi)。因而,咱們以為,電動(dòng)車子將成為新燃料車子的未來(lái)進(jìn)行方向,而能源電池則是新燃料車子進(jìn)行的焦點(diǎn)。