“咱們的投資戰(zhàn)略跟主流本來從來就不太絕對”。

依托著與市場不一樣的打法，辰韜資本在自動駕馭投資市場披荊斬棘，從2017年入局于今，辰韜資本已在自動駕馭的江湖步履5年。

作為為數(shù)少許長久專注于自動駕馭垂直范疇的投資機構(gòu)，辰韜資本日前的商業(yè)版圖已掩蓋礦山、泛港口、環(huán)衛(wèi)、沒有人配送、線控底盤、沒有人物流車、ADAS協(xié)助駕馭體系等若干范疇。此中，部分被投名目帶來的投資回報超50倍。

往日兩年，辰韜資本對外發(fā)表了環(huán)衛(wèi)、港口、礦山和終端沒有人配送等細分賽道調(diào)研匯報，為自動駕馭進行揭示新的動向：自動駕馭限定情景正成為商業(yè)化落地主戰(zhàn)場。

新智駕這次對話辰韜資本執(zhí)行總經(jīng)理賀雄松，試從其布置自動駕馭范疇的思路，洞悉自動駕馭產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀和新的市場動向。

前期講故事，后期看落地

2021年，在疫情的作用以下，大家意識到智能化，數(shù)字化是未來進行的大趨向，不論是新手仍是老將，都爭先恐后布置自動駕馭范疇，投資熱情一路上漲。

據(jù)不十足統(tǒng)算，2021年自動駕馭范疇資產(chǎn)鏈公司共達成153筆融資，總金額超千億元國民幣，不論是投資數(shù)量仍是總金額都創(chuàng)下歷史新高，自動駕馭企業(yè)的估值也隨之水漲船高，頭部初創(chuàng)企業(yè)估值達到百億國民幣等級。

圖源：IT桔子

然則好景不長。

不同于之前自動駕馭進行的“轟轟烈烈”，2022年，自動駕馭產(chǎn)業(yè)映入冷靜期。

2022年，疫情對產(chǎn)業(yè)進行的作用進一步顯示，疊加車子產(chǎn)業(yè)零部件短缺、原資料價值上升等要素，自動駕馭產(chǎn)業(yè)進行熱度持續(xù)往下。

具有最靈敏嗅覺的創(chuàng)投機構(gòu)為了規(guī)避風險，在自動駕馭市場也放慢了投資節(jié)拍，縱觀自動駕馭投資市場，“自動駕馭產(chǎn)業(yè)投資熱情，對照昨年下半年有所下降”。

究其原因在于，在疫情的作用下，投資的供應方遭到干脆作用，關于自動駕馭產(chǎn)業(yè)的投資愈加謹慎，通俗點來了解，便是“沒錢出手，不敢出手”，除此之外，部分公司制造經(jīng)營陷入困境甚而停頓，擴大融資的意向也顯著削弱。

除了宏觀環(huán)境的作用，自動駕馭產(chǎn)業(yè)自身也在期待價格回報：

“昨年下半年投資人往賽道投注了一波，已有階段性布置，日前更多關心產(chǎn)業(yè)進展，技藝的落地概況，此刻到了自動駕馭技藝深入情景解放價格的時代�！�

在2018年此前，全部自動駕馭公司全在講技藝的領先進步性，創(chuàng)投機構(gòu)的熱情也隨之被點燃，為自動駕馭產(chǎn)業(yè)進行傾注大批資金。

但自動駕馭的進行不行僅停留于“講故事”階段。

技藝仍未老練，商業(yè)化的落地遲遲未見……多個要素作用下，資本最初用愈加謹慎的眼光審視自動駕馭產(chǎn)業(yè)的進行，技藝是否迅速落地，就當然而然成了投資機構(gòu)當下關心的要點。

自動駕馭進行「前期講故事，后期看落地」，到了必定階段以后，公司如何匹配實現(xiàn)技藝真實落地來兌現(xiàn)故事和邏輯，才是要害。

新的環(huán)境下發(fā)生了新的叢林法規(guī)，故事再動聽，沒有辦法實現(xiàn)商業(yè)化落地，也難于讓市場買單。

現(xiàn)在的市場沒再執(zhí)著于更高階的技藝和算力，相反，更看重范圍化以及商業(yè)化落地可能，少許面向車廠提供前裝量產(chǎn)協(xié)助駕馭技藝的L2級企業(yè)、提供車規(guī)級算法芯片、傳感器的企業(yè)屢屢得到融資。

限定情景到達產(chǎn)業(yè)固化節(jié)點

在乘用車賽道自動駕馭技藝商業(yè)化落地不及預期之時，玩家們重揚旗幟，在自動駕馭江湖尋覓新的載體。

自動駕馭產(chǎn)業(yè)顯露了新的動向：之前專攻Robotaxi賽道的玩家最初把觸手伸向環(huán)衛(wèi)、干線物流等限定情景，L4級自動駕馭企業(yè)「降維」，與主機廠合作開發(fā)L2/L3級自動駕馭體系。

自動駕馭的技藝落地周期更長，而且須要持續(xù)輸血，而早中期回血能力較弱，限定情景能在短時間內(nèi)實現(xiàn)范圍化和商業(yè)化，當然成為資本新的垂涎之地。

自動駕馭能首先在限定環(huán)境實現(xiàn)范圍化落地，原因有二：

起首，限定環(huán)境有要求，近年來，人數(shù)紅利消失，人工本錢提高，像礦區(qū)、港口和環(huán)衛(wèi)等情景面對著人工短缺的景象，限定環(huán)境實現(xiàn)自動駕馭能進一步降本增效。

其次，限定情景的如礦山、港口、沒有人物流小車、清掃等賽道對技藝請求相對較輕，落地也愈加簡單。

限定情景炙手可熱，迷惑各路玩家入局，圍繞限定情景開展一場新的角逐。

從融資范疇看，本年上半年自動駕馭卡車賽道最熱，國家內(nèi)部外有13家相干公司，自動駕馭卡汽車主人要在沒有人港口、智慧園區(qū)、干線物流等范疇利用；嬴徹科技，主線科技等獲大批融資；百度，阿里，上汽等企業(yè)也早早映入自動駕馭重卡產(chǎn)業(yè)，就在一會兒前，小馬智行與三一重卡成立合資企業(yè)，高調(diào)入局賽道。

在終端物流配送范疇，新石器，白犀牛等企業(yè)不停放寬沒有人配送的商業(yè)版圖，從快遞到零售再到生鮮，各式花式?jīng)]有人配送小車層出不窮，沒有人配送小車不停刷新定單量以及配送路程，在技藝的不停迭代以下，沒有人配送去平安員等也漸漸實現(xiàn)。

限定情景自動駕馭利用價格大，但同一時間壁壘更高。

限定情景自動駕馭落地，比拼的不但僅是技藝、算法，更考驗著玩家把技藝和情景發(fā)展深度聯(lián)合的能力。

比如，礦山情景考驗著自動駕馭體系氣溫適應能力；而港口地域在停車精度有著更高的請求；在環(huán)衛(wèi)范疇，自動駕馭掃路車面對大批樹蔭、隧道、高架橋等對衛(wèi)星信號的干擾等詳細的情景化難題。

在高技藝壁壘下，賀雄松以為，“在技藝上占優(yōu)勢的自動駕馭企業(yè)會是未來限定情景自動駕馭的主導方”。

現(xiàn)在，在限定情景下，例如礦山、港口、環(huán)衛(wèi)、沒有人物流小車等賽道，自動駕馭取得穩(wěn)步推行，部分企業(yè)曾經(jīng)最初批量復制和沒有人化嘗試。

在一番「入局、角逐、淘汰」的市場洗禮以后，部分限定情景也到達產(chǎn)業(yè)固化前夜。

所謂產(chǎn)業(yè)固化，即頭部的企業(yè)會大幾率的一直享受頭部的紅利，而小公司只能在較輕維度的體積中存活。

究其原因在于，在限定情景競爭進程中，首先進場的企業(yè)取得先發(fā)優(yōu)勢，并快速占得一壁江山。

首先進場的企業(yè)在研發(fā)鑒于特定情景的算法時所占時間優(yōu)勢，而且對消費者的訴求了解能力以及上下游的整合能力更強。

在此種競爭環(huán)境下，關于后入局者愈加苛刻嚴刻。

拿港口情景來例如，踏歌智行、慧拓智能、易控智駕、希迪智駕、躍薪智能等自動駕馭企業(yè)齊聚于此，并早已瓜分好港口情景商業(yè)版圖。在市場格局已定的概況下，留給后來者的體積和時間都不會多。

賀雄松以為，像港口、礦區(qū)等情景已到達產(chǎn)業(yè)固化前夜，市場會被幾家產(chǎn)業(yè)頭部企業(yè)瓜分，干線物流賽道未來也最多能容納5-6家企業(yè)。

比較來說，卡車情景產(chǎn)業(yè)固化的天花板會更高，一方面，全中國卡車車隊數(shù)量巨大，競爭格局極度擴散，另一方面，此外國家內(nèi)部B端利益團體也會抱團，不同利益團體互相競爭，未必相通，日前來看，仍有少許機會。

在先知先覺點出手

當下的自動駕馭產(chǎn)業(yè)，各公司成長階段不同，形態(tài)也各異。沒有不考驗著創(chuàng)投機構(gòu)們的分辨能力。

如何抉擇更具潛力或許說帶來很大投資回報的公司，是創(chuàng)投機構(gòu)們必需思考的難題，在自動駕馭范疇的布置上，賀雄松愈是坦言，“咱們的投資戰(zhàn)略跟主流本來從來就不太絕對”。

從辰韜資本的投資軌跡中抽絲剝繭后發(fā)覺，在先知先覺點出手，是其在自動駕馭江湖廝殺的最有力武器。

“先知先覺點”是辰韜資本里面的說法。它指的是投資人判斷被投名目在第2年起量的幾率在90%以上，通常真實起量今后是后知后覺點，這時會有好多機構(gòu)蜂擁而上，名目的估值也會顯著上升。

容易的來了解，便是「提早出手」，據(jù)理解，白犀牛、斯年智駕、易咖智車等企業(yè)，辰韜資本許多是在種子輪、天使輪等早期階段便投資。

在外界看來，辰韜資本「敢冒險」，「夠果斷」，但關于辰韜資本里面而言，其投資準則是其能迅速決策的第一大底氣。

賀雄松以為，相較于市場上的其它玩家，辰韜資本的投資準則愈加務實。

通常而言，創(chuàng)投機構(gòu)在市場挑選公司最重要的有兩種路徑：一是先挑選創(chuàng)業(yè)集團，二是先選定情景或細分賽道。

辰韜資本隸屬后者，從營業(yè)驅(qū)動的邏輯出發(fā)，一入局賽道便持續(xù)關心著礦山、港口、沒有人物流營運情景等，往日兩年，辰韜資本經(jīng)過實地調(diào)研輸出礦山，港口、終端物流等匯報，從情景數(shù)據(jù)剖析營運價格，以后依據(jù)“營業(yè)是否短時間內(nèi)量產(chǎn)落地”的邏輯去選定投資企業(yè)。

專注于開放情景的玩家們，源于技藝落地暫不可預判，會抉擇先看創(chuàng)業(yè)團隊，從“誰的團隊更好，誰的天花板更高”維度去判斷。

兩者抉擇路徑不同，也切實難以判斷孰是孰非，終歸在自動駕馭投資市場，投資回報才是投資的硬道理。

在愈加波云詭譎的自動駕馭江湖，其務實的投資邏輯能較好地幫助本身規(guī)避風險。

自動駕馭產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗過“雜草叢生”的前期，邁通過了“PPT制車”的初期階段，現(xiàn)在，來到了產(chǎn)業(yè)進行的中后期，此時公司本身的研發(fā)、團隊、市場相對都相比老練。

縱觀自動駕馭市場，玩家齊聚，賽道不停內(nèi)卷，有人長于技藝，有人強于運營，自動駕馭產(chǎn)業(yè)的技藝之爭也悄然轉(zhuǎn)變?yōu)榧妓嚭蜕虡I(yè)相聯(lián)合的產(chǎn)物之爭。

是否實現(xiàn)商業(yè)化落地，之于公司，之于市場，都更為要緊。

賀雄松也坦言，“假如在本年再投資自動駕馭企業(yè)，會更看重能否專注特定情景，是否實現(xiàn)技藝和情景聯(lián)合，是否實現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)。”

此外，賀雄松向新智駕顯示，在抉擇投資公司之時，被投資企業(yè)CEO的角色也顯得尤為要緊，其十分在意被投資企業(yè)CEO的性格，而且除了技藝能力之外，還會關心治理能力、認知能力、開放度等。

寫在最終

從投資熱情持續(xù)上漲到回歸理性，投資方的舉止一直伺產(chǎn)業(yè)進行而動，投資舉止也在某種水平上反映著產(chǎn)業(yè)動向。

現(xiàn)在，新一輪的市場躍升和資產(chǎn)更新悄然則至，在愈加激蕩的自動駕馭江湖，走在產(chǎn)業(yè)進行前列的創(chuàng)投機構(gòu)必需時候維持靈敏的嗅覺，在新的戰(zhàn)場奪得進行先機。

當歲月紛繁，時期激蕩，在新的變革時期下，辰韜資本也以愈加理性的眼光審視賽道，在自動駕馭江湖接著佩刀前行。

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