9月26日上午，小鵬車子股價漲10.4%。這對小鵬車子而言，是難得一聞的喜訊。

近期，小鵬車子股市險象環(huán)生。9月22日上午，小鵬車子開盤跌幅持續(xù)擴大，跌超14%。彼時距離小鵬車子發(fā)表新型車型G9僅時隔一天，換言之，小鵬G9剛熱起來，股市就降了溫。

這其實不是何小鵬想要見到的。在9月21日發(fā)表會上，何小鵬曾賜予G9極高評價：“G9是這種時期的標桿，也是智能車子邁向沒有人駕馭車子前的最終一代。”可視，何小鵬對G9寄予了厚望。

直至9月23日，小鵬車子打算對引起G9第一大爭議的價值發(fā)展調(diào)度，其股價才漸漸回升。

G9為什么能引起如許大的波瀾？它于當下的小鵬車子來講意指著甚么？在小鵬車子身上押寶的資本，還可行再一次信任小鵬車子嗎？

小鵬車子為什么須要G9？

從本年半年報來看，財報顯現(xiàn)，2022年上半年小鵬車子依舊損失，其凈損失為44億元，同比下降122.28%。對照來看，小鵬車子2021年損失49億元。換言之，僅2022年上半年，小鵬車子的損失金額就達到了2021年全年的90%。

財報發(fā)表后，8月24日港股開盤，小鵬車子股價大幅下跌14.1%，報71.25港元，締造了小鵬車子股價歷史最低點。2022年內(nèi)，該企業(yè)最高市值2905.82億元，截止9月25日收盤，其全新市值為841.37億元，較年內(nèi)最高市值跌去2064.45億元。

雖說一直以來制車新勢力損失已成常態(tài)，但對照來看，小鵬車子在交付量優(yōu)先的概況下，其業(yè)績體現(xiàn)卻依舊和蔚來、理想差距較大。

2021年，小鵬車子全年總交付量達到9.8萬輛，為2020年的3.6倍；理想2021年總交付量為9.0萬輛；蔚來2021年累計交付量為9.1萬輛。2022年上半年，小鵬車子交付量約為6.9萬輛，同比上升124%；理想車子2022年上半年總交付量為6.0萬輛；蔚來車子2022年上半年交付量為5.1萬輛。

反觀毛利率。2021年全年，小鵬車子毛利率為12.5%；理想車子2021年毛利率為21.3%；蔚來車子2021年毛利率為18.9%。2022年上半年，小鵬車子毛利率為11.6%；理想2022年上半年毛利率為22.1%；蔚來2022年上半年概括毛利率為13.8%。

另外，實質(zhì)上，在制車新勢力隊伍中，即便小鵬車子交付量長久居于首位，但從本年上半年來看，小鵬車子引認為傲的交付量實則一直在倒退。2022年二季度，小鵬車子交付量為34422輛，環(huán)比一季度34561輛下調(diào)0.4%；同一時間，其一季度交付量環(huán)比2021年四季度41751輛下調(diào)17.2%。

圖源：蓋世車子據(jù)小鵬車子官方數(shù)據(jù)梳理

再從車型來看。作為小鵬車子的兩大主力車型，本年7月份，小鵬P7交付6397輛，環(huán)比6月交付量8045輛下降20.5%；7月份小鵬P5交付3608輛，環(huán)比6月交付量5598輛下降35.5%；8月份，小鵬P7交付5745輛，環(huán)比下降10.2%；8月份，小鵬P5交付2678輛，環(huán)比下降25.8%。

當P7和P5交付量連月下降，小鵬車子須要一款新款汽車型從新幫助本人贏回市場。赫然，G9是小鵬車子打出的“新牌”。G9的問世，也許便是小鵬車子給資本市場一種信任本人的理由。小鵬車子副總裁呂學慶也顯示，隨著P7交付量的提高，以及G9在10月份最初交付后，該企業(yè)三季度毛利率會比二季度有所提高。

然則，來源華泰證券的探討則以為，小鵬車子下降三季度交付指引，比較彭博絕對預期低32-37%，更多源自小鵬要求下降而非供應節(jié)制。據(jù)華泰證券觀看，以小鵬P7為例，即便在促銷優(yōu)惠下，等候周期也曾經(jīng)由7月1日的9周縮小到8月23日的5.5周，估計三季度小鵬收入為68-72億元，環(huán)比下調(diào)3-9%。

G9的要害是800V快充

行研預測如許，終歸話語權依舊歸市場地有�？蛻艚K歸能否買賬，終究要回歸到G9產(chǎn)物自身。

實質(zhì)上，小鵬車子差不多把本人最領先進步的技藝，都用在G9該款車上了。

依據(jù)小鵬車子的描畫，G9將是國家內(nèi)部首款鑒于800V高壓SiC平臺的量產(chǎn)車，充電5分鐘，續(xù)航200千米；年內(nèi)量產(chǎn)鋪設800V高壓充電體制，第一大功率480kW，第一大電流670A。

能源方面，小鵬G9將提供兩驅單電機與四驅雙電機兩套能源體系，單電機第一大功率230kW（312馬力），雙電機第一大功率區(qū)別為175kW（238馬力）/230kW（312馬力），裝備三元鋰電池，續(xù)航路程超越700km。且G9是首款扶持XPILOT 4.0智能協(xié)助駕馭體系、首款運用雙腔空氣懸架、首款運用新品牌標記的中大型SUV。

只是，在技藝優(yōu)勢層次，相較于車子智能化，市場更關注的是G9 800V超等快充的技藝優(yōu)勢。終歸于客戶而言，關于電動車子充電、續(xù)航的焦慮一直都存留。

華夏電動車子充電根基設備推進聯(lián)盟理事長董揚曾不止一次公布顯示：“現(xiàn)階段，純電動全車和電池技藝進行快了今后，充換電愈加成為了資產(chǎn)進行的短板�！�

于此，為解決充電的后顧之憂，超等快充是大勢所趨，產(chǎn)業(yè)須要推行電動車子采納800V甚而更高的電壓平臺架構。實質(zhì)上，其實不不過小鵬車子見到了這一要緊進行趨向，自2021年以來，比亞迪、極氪、東風嵐圖、廣汽埃安、北汽極狐、長安、長城以及理想車子等多家車企接踵發(fā)表800V平臺架構或規(guī)劃。

本年8月，小鵬車子曾顯示將周全適配以S3、S4為焦點的超充體制。其規(guī)劃是，領先在G9定單前10名都市聚集鋪設S4 超充；2023年計劃在全中國要點都市和焦點快速道路沿線達成S4超快充網(wǎng)站掩蓋；2025年有望再建造2000座小鵬超快充站。

圖源：小鵬車子官網(wǎng)

但值得注意的是，超快充高壓要求下，除了超充樁的扶持外，包括電池包、電驅動、PTC、空調(diào)等都需從新適配，這對供給鏈步驟帶來了新挑戰(zhàn)。

小鵬車子可行做到嗎？

在諸多挑戰(zhàn)中，周全鋪設的技藝難度這邊暫且不做討論，想要實現(xiàn)800v超快充落地普遍，首當其沖即是本錢。

依據(jù)財報，2022年上半年，蔚來車子現(xiàn)款儲備達544億元；理想車子達536.5億元；小鵬車子則為413.39億元。

小鵬車子不但現(xiàn)款儲備金額不如蔚來車子和理想車子，且這一目標正好漸漸環(huán)比下調(diào)。其2022年二季度末現(xiàn)款儲備環(huán)比一季度末的417.14億元降低了3.75億元；本年一季度末環(huán)比2021年四季度末的435.4億元降低了18.4億元；2021年四季度末環(huán)比2021年三季度末的453.6億元降低了18.2億元。

換言之，就本錢而言，日前來看，小鵬車子的800v超等快充技藝能否能夠掩蓋絕許多數(shù)使用者要求還難以判斷，且關于居住、事業(yè)范疇5km之內(nèi)的使用者來講，800v超等快充的技藝優(yōu)勢意義其實不大。

且現(xiàn)款儲備不停降低、損失持續(xù)擴大的境遇，其波及到的不單是800v超等快充技藝的普惠大眾，更深遠的作用是作為新燃料智能車企的立足之本：技藝研發(fā)投入的能力。

小鵬車子如何跑贏？

2022年一季度，小鵬車子研發(fā)投入為為12.21億元，環(huán)比下調(diào)15.9%。即便在二季度研發(fā)環(huán)比實現(xiàn)了小幅增添，但相較之前若干季度多達10-40%以上的環(huán)比增添依舊很小。且在2022年一季度和二季度，理想車子的研發(fā)投入均超出同期內(nèi)的小鵬車子。

假如說小鵬車子還須要給客戶一種購置G9的理由，那末G9的高檔定位也許是此中之一。

一直以來，何小鵬都將小鵬車子定位在中端市場。但這次，小鵬車子將G9瞄準的是高檔市場。小鵬車子結合創(chuàng)始人、總裁夏珩說，G9肩負了小鵬車子品牌向上和銷售數(shù)量增添的使命，也展現(xiàn)了小鵬車子邁向世界化的決心。

圖源：小鵬車子官網(wǎng)

為這，在G9發(fā)表會上，何小鵬把“奢華”這種詞掛在嘴邊，他先是致敬了保時捷和邁巴赫這兩個奢華品牌，接下來轉身就顯示G9在空氣懸架上不輸保時捷卡宴，在座艙靜謐性上媲美邁巴赫GLS。何小鵬甚而形容G9是：“奢華車內(nèi)最智能的，智能車內(nèi)最奢華的�！�

但G9在高檔市場真的“吃”得開嗎？

G9須要面臨的，是在高檔價位內(nèi)與理想L9、蔚來ES7、嵐圖FREE、阿維塔11等車型的競爭，且上述四種車型均已首先搶跑。之前小鵬G9估計本年4月到市場，終歸錯后了近兩個季度，也許將干脆作用G9的年交付量，其是否挽救小鵬車子的交付量日前還尚未可知。且有業(yè)內(nèi)人員以為，小鵬車子依托P7和P5車型不停提高銷售數(shù)量，但市場格局正產(chǎn)生改變，不但“蔚小理”之中，慣例車企“小號”也加入競爭，G9面對的競爭環(huán)境將比P7與P5到市場時更為劇烈。

眼下，小鵬車子在中端市場中也是“腹背受敵”。

據(jù)IHS Markit調(diào)研數(shù)據(jù)，未來10年內(nèi)，15-25萬元主流新燃料產(chǎn)物市場滲透率將從3%增?到40%；到2030年，15-25萬元主流市場將占據(jù)約60%的市場份額。新燃料中端市場蛋糕潛力龐大，不止小鵬車子見到這一絲。

向上看，特斯拉、蔚來、理想都最初降維打擊，公布了相應中端市場車型；往下看，零跑和哪吒也在覬覦中端市場這塊蛋糕，而且踴躍向上布置。

也便是說，小鵬車子正面對雙面夾擊，突圍在所不免。

7月末，何小鵬曾在友人圈坦言：智能車子產(chǎn)業(yè)可能是當前最內(nèi)卷的產(chǎn)業(yè)，無之一。他發(fā)文感概道：“此前8年從‘全球杯’外圍賽好很難映入32強，忽然發(fā)覺打32進8可能還須要打幾年，況且對手相當悉數(shù)皆是全球級選手了�！�

智能車子內(nèi)卷大賽還遠未到完畢之時，這一賽道的新舊選手全在路面上，小鵬車子亦如許。G9是小鵬車子在眾車企圍追堵截造成的屏障中開啟的一種出口，但小鵬車子會從這種出口走多遠，客戶會用腳投票給出謎底，但日前來看，小鵬車子負擔不小。